中金環(huán)境三季報點評:主業(yè)泵銷售平穩(wěn),環(huán)保業(yè)務整合效應持續(xù)釋放。
1.本部泵銷售平穩(wěn),環(huán)保子公司并表業(yè)績高速增長。
公司制造板塊主營中高端泵產(chǎn)品,報告期內(nèi),公司繼續(xù)加大成套變頻供水設備、污水泵、中開泵、管道泵等新產(chǎn)品的市場開拓力度,制造板塊整體業(yè)績平穩(wěn)。
環(huán)保板塊由子公司金山環(huán)保(2015年11月并表)和中咨華宇(2016年5月并表)構(gòu)成。其中金山環(huán)保在保持原有污水處理業(yè)務的基礎(chǔ)上,開拓污泥處理及藍藻處理業(yè)務,前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元,業(yè)績顯著提升;中咨華宇有效發(fā)揮自身在環(huán)境咨詢、設計、治理全產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)優(yōu)勢,前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.51億元,經(jīng)營進展順利。
2.環(huán)保業(yè)務訂單飽滿,看好PPP模式帶來業(yè)務擴張。
截至2016年三季度末,公司重大訂單均系子公司產(chǎn)生的工程類項目訂單,包括污泥處理項目、供水BOT項目及藍藻處理項目等,合同總金額15.11億元,除去已執(zhí)行部分,剩余在手訂單9.52億元,業(yè)務量飽滿。
公司已與國有特大型企業(yè)中國一冶、安迅能水務公司、隆化縣人民政府、北京中和全聯(lián)投資管理有限公司等簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,未來將以合作的形式共同開展PPP項目,長期看好該創(chuàng)新投資模式帶來的業(yè)務擴張。
3.盈利預測。
預計公司2016-18年實現(xiàn)歸母凈利潤4.93、7.45、9.03億元,對應EPS0.74、1.11、1.35元,對應PE38X、25X、21X,維持“推薦”評級。
4.風險提示。
環(huán)保業(yè)務拓展不及預期。