工業(yè)泵網(wǎng)南方泵業(yè)發(fā)布2014年度年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.71億元,同比增長(zhǎng)16.88%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.97億元,同比增長(zhǎng)23.66%;EPS:0.75元,同比增長(zhǎng)22.95%。

主要觀點(diǎn)

1.市場(chǎng)需求拉動(dòng)產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì),助公司全譜系產(chǎn)品共同增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入15.71億元,較去年顯著增長(zhǎng)16.88%。公司立足不銹鋼沖壓焊接離心泵產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)了WQ、NISO、MS系列、中開泵、成套變頻供水設(shè)備、其他系列水泵等所有譜系產(chǎn)品全面增長(zhǎng)。其中,應(yīng)用于暖通空調(diào)、區(qū)域供熱、市政給排水領(lǐng)域的NISO系列產(chǎn)品得益于北方供暖設(shè)備改造和新型城鎮(zhèn)化改造的持續(xù)推進(jìn),營(yíng)業(yè)收入較去年大幅增長(zhǎng)79.14%;應(yīng)用于工業(yè)水處理、區(qū)域供熱、暖通空調(diào)、食品醫(yī)藥等領(lǐng)域的MS系列泵產(chǎn)品,由于結(jié)構(gòu)緊湊、低噪音、外觀精美等特點(diǎn)在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)49.93%的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。此外,公司加大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè),提升售前、售中、售后服務(wù)質(zhì)量,增強(qiáng)品牌影響力,促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)公司通用設(shè)備制造業(yè)務(wù)毛利率38.00%,較去年同期(37.17%)上升接近1個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)公司三費(fèi)總額3.64億元,占比營(yíng)業(yè)收入23.17%,較去年未有明顯變化。此外,由于政府補(bǔ)助的提升,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)外收入0.22億元,較去年提高29.99%,是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的又一主要原因。

2.調(diào)整宏觀戰(zhàn)略布局,公司迎來轉(zhuǎn)型之年。

報(bào)告期內(nèi),公司與西班牙安訊能水務(wù)公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,以資源共享為基礎(chǔ)共同參與海水淡化和污水處理行業(yè)的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理,為公司深入海水淡化及污水處理市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。此外,公司還以霍爾韋流體公司為載體,打造高端供水、智慧水務(wù)等平臺(tái)。公司從宏觀層面的調(diào)整,將使得公司從單純的生產(chǎn)設(shè)備制造向制造服務(wù)業(yè)及投資發(fā)展等板塊升級(jí),形成“制造業(yè)+制造服務(wù)業(yè)+投資發(fā)展”的戰(zhàn)略模式,實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

3.下游行業(yè)投資空間廣闊,公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)可期。

隨著環(huán)保行業(yè)的大發(fā)展,政府“水十條”、“五水共治”等政策持續(xù)推進(jìn),水處理行業(yè)受到的重視程度逐步增大。2012年我國(guó)廢水排放量達(dá)到684.8億噸,污水處理規(guī)模12476萬立方米/天,按照“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃,到2015年末全國(guó)污水處理規(guī)模要達(dá)到20805萬立方米/天,相對(duì)2012大幅提升66.76%,由此帶來對(duì)泵類產(chǎn)品需求將大幅增長(zhǎng),公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)可期。

4.盈利預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)2015年、2016年公司EPS約為0.95元、1.25元,對(duì)應(yīng)PE分別為34倍,26倍,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游行業(yè)增速放緩帶來的產(chǎn)品需求下降風(fēng)險(xiǎn)。